在個股方麵，白酒山西汾酒年內上漲超過12%，股季今世緣和貴州茅台也實現了正增長。度業然而，績疲大部分白酒股卻麵臨著不同程度的軟行下跌，其中酒鬼酒、業調皇台酒業和金種子酒的整持跌幅尤為顯著。值得注意的白酒是，截至目前，股季所有白酒股均已發布了2025年首季財報，度業而業績情況同樣不容樂觀。績疲在營收方麵，軟行貴州茅台依然穩居榜首，業調一季度營業總收入達到514.4億元；五糧液緊隨其後，整持期內實現營業總收入369.4億元。白酒山西汾酒和洋河股份的營業總收入也超過了百億元大關。然而，水井坊和酒鬼酒等8家酒企的營業總收入卻不足10億元。從增速上來看，11家酒企在一季度實現了營業總收入的增長，其中貴州茅台和古井貢酒的表現最為出色，增速分別達到10.7%和10.4%。然而，其餘酒企的增速均未超過10%。更令人擔憂的是，還有10家酒企的營業總收入在一季度出現了下滑，酒鬼酒和洋河股份的同比下滑幅度分別達到了30.3%和31.9%。貴州茅台雖然表現相對較好，但其近年來的營業總收入增速也呈現出逐季下滑的趨勢，顯示出一定的疲態。在淨利潤方麵，貴州茅台和五糧液依然遙遙領先，一季度分別實現歸母淨利潤268.5億元和148.6億元。山西汾酒、瀘州老窖和洋河股份則緊隨其後，淨利潤分別為66.5億元、45.9億元和36.4億元。然而，海南椰島、*ST岩石和金種子酒等酒企則在一季度遭遇了小幅虧損。值得注意的是，白酒行業的第二梯隊之爭日益激烈，主要集中在山西汾酒、瀘州老窖和洋河股份這三家酒企之間。雖然洋河股份在早期在利潤規模上占據優勢，但近年來山西汾酒的增速更為迅猛，從一季度的利潤規模來看，山西汾酒已經大幅超過了洋河股份。這一變化主要源於利潤增速的差異。雖然山西汾酒的利潤增長也有所放緩，但洋河股份在2024年和2025年一季度連續遭遇大幅下滑，甚至在2024年四季度出現了大幅虧損。在歸母淨利潤增速方麵，皇台酒業一季度表現尤為亮眼，同比增長了294.8%，盡管其歸母淨利潤僅為343.7萬元。海南椰島、古井貢酒、老白幹酒和貴州茅台的歸母淨利潤同比增長率也超過了10%。然而，仍有8家酒企一季度的歸母淨利潤出現了下滑，其中金種子酒的利潤同比下滑了320.6%，酒鬼酒和洋河股份的同比下滑幅度也分別達到了56.8%和39.9%。作為A股市場的明星板塊之一，白酒股一直備受機構投資者的關注。近期，多家機構對白酒行業發表了最新看法。東海證券發布研報稱，白酒板塊的估值目前處於底部區間，且基本麵預期較低，風險已經得到了充分釋放。該機構期待後續政策的持續加碼能夠帶動白酒需求的修複，並建議關注高端酒和區域龍頭酒企。華創證券也在近期的研報中表示，白酒行業仍處於出清築底期，但有望在下半年迎來邊際好轉。結合2024年第四季度和2025年一季度的數據來看，白酒行業仍處於出清築底階段，行業風險已經從表外渠道傳導至多數上市公司表內。第一季度，多數酒企適度調減了目標、放緩了回款發貨節奏，並在節後宣布停貨，以減輕渠道壓力。行業整體回款發貨進度略有放緩，但頭部酒企基本完成了開門紅規劃。