事件2025年4月25日，華鑫舍得酒業發布2025年一季報。證券投資要點業績短期承壓，酒業合同負債環比增長業績整體承壓，買入處於調整期。評級2025Q1總營收/歸母淨利潤分別為15.76/3.46億元，華鑫分別同比-25%/-37%。證券產品結構變化致毛利率下滑，酒業管理費用整體優化。買入2025Q1毛利率/淨利率分別為69%/22%，評級分別同比-4.8/-4.2pcts。華鑫2025Q1銷售/管理費用率分別為19%/8%，證券分別同比+3.0/-0.01pcts。酒業稅費及購買商品接受勞務支出減少，買入經營淨現金流大幅增長。評級2025Q1經營淨現金流/銷售回款分別為2.24/16.23億元，分別同比+107%/-15%。截至2025Q1末，公司合同負債2.06億元。電商渠道表現較好，省內市場相對穩健分產品看，2025Q1中高檔酒/普通酒營收分別為12.34/2.08億元，分別同比-28%/-13%；其中，普通酒占比同比+2pcts至14.42%，整體經濟承壓下中高檔酒銷售下滑幅度較大。分渠道看，2025Q1批發代理/電商銷售營收分別為12.37/2.05億元，分別同比-32%/+37%，電商銷售渠道增長顯著，營收占比同比+7pcts至14.21%。分區域看，2025Q1省內/省外營收分別為4.94/9.49億元，分別同比-9%/-33%，公司注重遂寧等省內根據地市場開發以來成效明顯，營收占比同比+7pcts至34.23%。盈利預測短期白酒消費疲軟致公司業績承壓，長期看好商務場景複蘇後品味舍得在次高端市場的品牌力持續提升。考慮到公司作為次高端彈性標的，且較早進入業績調整期，目前基數較低，後續經濟複蘇後商務宴請預計恢複，公司業績與股價表現彈性預計較高，好色先生视频調整公司2025-2027年EPS為2.10/2.84/3.61元，當前股價對應PE分別為28/20/16倍，維持“買入”投資評級。風險提示宏觀經濟下行風險、舍得增速不及預期、老酒戰略推進受阻、省外擴張不及預期、夜郎古銷售不及預期、股份回購進度低於預期、股權激勵目標實現低於預期。證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，平安證券股份有限公司張晉溢研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為49.84%，其預測2025年度歸屬淨利潤為盈利6億，根據現價換算的預測PE為32.13。最新盈利預測明細如下：該股最近90天內共有24家機構給出評級，買入評級14家，增持評級9家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為68.11。以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成，不構成投資建議。返回搜狐，查看更多平台聲明：該文觀點僅代表作者本人，搜狐號係信息發布平台，搜狐僅提供信息存儲空間服務。